Долги.UA: итоги І квартала 2017 года


По данным Министерства финансов Украины, государственный и гарантированный долг в I квартале 2017 года продолжил свой рост и вплотную приблизился к знаковой отметке в 2 триллиона (!) гривен.


Эта важнейшая информация оказалась незаслуженно погребенной под политической суетой последнего времени.


Долги относительные и абсолютные


По данным Минфина, общая государственная и гарантированная государством задолженность на конец I квартала составила 1,952 трлн гривен, или 71,76 млрд долларов по среднегодовому курсу 27,2 грн. за 1 доллар США, который установлен законом о бюджете на 2017 год.


Это составляет 82% от величины валового внутреннего продукта (ВВП) в 2016 году.


Увеличение долга с начала года почти на 22 млрд гривен обеспечил выпуск облигаций внутреннего государственного займа, которые почти полностью пошли на докапитализацию государственных банков. В частности, в феврале и марте «Ощадбанк» получил от государства почти 9 млрд гривен, а «Укрэксимбанк» - 7,7 млрд гривен.


Указанные данные не учитывают полученный в апреле транш МВФ в размере 1 млрд долларов, а также 600 млн евро макрофинансового кредитования, полученных от Евросоюза.


С учетом этих цифр соотношение государственного и гарантированного государством долга достигнет примерно 84%.


Отношение госдолга к ВВП является важнейшим макроэкономическим показателем, который свидетельствует о платежеспособности страны, точнее ее способности обслуживать долговые обязательства за счет внутренних резервов. Например, одним из важнейших условий вступления страны в Евросоюз и в еврозону является отношение госдолга к ВВП не выше 60%. Правда, здесь не все так однозначно...


Это условие в ЕС кое-как выполняет только Германия, являющаяся первой экономикой еврозоны, и несколько малых стран. Во Франции, являющейся второй экономикой, этот показатель обычно зашкаливает за 80%. Италия (третья экономика) никак не может опуститься ниже 120%. И это не говоря уже об Испании, Португалии и особенно Греции.


Кстати, при введении евро, образовании еврозоны и вступлении в нее Италии в начале 2000-х годов этот показатель на Апеннинах существенно превышал 100%. Но Италию, а также Грецию, Испанию и Португалию в еврозону приняли, поскольку при формировании ЕС и даже еврозоны политики было даже больше, чем экономики. Расплата за это наступила достаточно скоро - во время кризиса 2008-2009 годов, который, по ряду оценок, полностью не преодолен по сей день.


Но есть и более мягкие критерии. Согласно требованиям МВФ и Всемирного банка отношение госдолга к ВВП не должно превышать 80-100%.


В этот показатель Украина пока с трудом вписывается. Но дело не только и даже не столько в этом соотношении, сколько в структуре государственного долга Украины и в нестабильности отечественной национальной валюты.


Ведь ВВП Украины номинирован в гривне, а значительная часть долга - в твердой валюте, прежде всего в долларах и евро. Очевидно, что как только гривна начинает обваливаться, как это было в 2014-2015 годах, отношение госдолга к ВВП взлетает вверх, а вместе с этим обваливается платежеспособность страны, как минимум, по внешним долгам. Львиная доля нынешнего госдолга в гривневом исчислении сформирована была не собственно заимствованиями, а именно обвалом национальной валюты в 2014-2015 годах.


По данным Министерства финансов, менее трети всей задолженности Украины является гривневой и почти 69% - валютной. Почти половина ее - в долларе США, остальные в SDR, евро, канадском долларе и японской иене.


По данным Минфина, внутренние ОВГЗ в гривне в настоящее время составляют 35,72% всего государственного и гарантированного долга, или 25,84 млрд в долларовом эквиваленте. И это, если так можно выразиться, самые легкие долги, покрываемые гривной, которую, грубо говоря, печатает Нацбанк.


В то же время объем ОВГЗ, выпущенных для внешнего рынка, превышает 19 млрд долларов, что составляет 26,32% в структуре всего долга.


Здесь следует вспомнить так называемую реструктуризацию внешнего долга, проведенную при деятельном участии бывшего министра финансов Натальи Яресько. Эта реструктуризация имела весьма неоднозначный характер и выражалась в крупнейшей эмиссии облигаций для внешних заемщиков на сумму более 14 млрд долларов в 2015 году.


По условиям соглашения с группой западных инвестиционных фондов во главе с американским фондом Franklin Tempelton Украине списали 20% задолженности, а именно 3,6 млрд долларов, а также отсрочили с 2015 на 2019 г. выплаты по реструктуризированным облигациям.


Но за все надо платить. А потому списание и отсрочка, по условиям соглашения, предполагают компенсацию заимодавцам. Компенсация заключается в том, что с 2021-го по 2040 год Украина должна будет отчислять в пользу заимодавцев определенный процент от своего экономического роста с того момента, как номинальный ВВП достигнет 125,4 млрд долларов. Таким образом, если в Украине вдруг начнется бурный экономический рост, но заимодавцы на ровном месте должны будут получить десятки миллиардов долларов. Правда, в бурный экономический рост верится с огромнейшим трудом, и пока просматривается если не падение и стагнация, то крайне низкие темпы роста экономики, слабая национальная валюта, неудовлетворительный уровень зарплат и социальных выплат.


Словом, обе перспективы выглядят не слишком привлекательными.


Вся наша жизнь - долги!


Закредитованность Украины внутренними и внешними займами тяжким бременем ложится на бюджет и каждого гражданина в виде процентов по займам. Например, реструктуризированные в 2015 году долговые обязательства выпускались под 7,75% годовых в валюте, а это даже выше существующих банковских ставок по долларовым депозитам. Проценты по гривневым долговым обязательством намного выше.


Именно поэтому отечественная власть неуклонно старается взять займы у международных финансовых организаций, прежде всего у МВФ, а также у стран-доноров, прежде всего у США и Евросоюза, в виде макрофинансовой помощи, которая также является кредитом.


Причина здесь простая. Эти кредиты являются едва ли не самыми дешевыми в мире. Например, соглашение, подписанное Украиной с МВФ в 2014 году, предполагает финансирование под 3% годовых.


Еще дешевле может обходиться прямая помощь от ЕС или правительств других стран, где финансирование ведется по ставкам межбанковского кредитования Libor, Euribor плюс небольшой процент.


Интересно, что и Libor, и Euribor сейчас имеют отрицательные показатели, то есть надежные клиенты имеют возможность вернуть меньшую сумму, чем занимали. Для нас это звучит дико, но выдачей кредитов с отрицательным процентом в Европе борются с дефляцией, чреватой новым кризисом и дефляционным «схлопыванием экономики», и для Европы сейчас пределом мечтаний является стимулирующая инфляция на уровне хотя бы 2% годовых, что стимулирует экономический рост. Как говорится, нам бы их проблемы!..


Очевидно, что кредиты стран-доноров выдаются в твердой валюте - долларах или евро. Кредиты МВФ и вовсе номинированы в виде так называемых специальных прав заимствования SDR (Special Drawing Rights), представляющих собой безналичное резервное платежное средство, эмитируемое МВФ и определяемое долларовой стоимостью корзины четырех основных валют - доллара США, британского фунта стерлингов, евро и японской иены.


Дешевизна кредитов международных финансовых организаций и стран-доноров имеет, как и водится, обратную сторону в виде тяжелых социально-экономических условий, на которые соглашается власть ради их получения.


В украинском случае - это параметры бюджетного дефицита, рыночные цены на газ и электроэнергию, реформы в системе госуправления и пенсионная, в энергетике, приватизация госпредприятий, продажа земель сельхозназначения в частные руки и т. д.


Кроме того, у низкой стоимости валютных кредитов есть и обратная сторона в виде высокой зависимости страны от экспорта. Если внешние поставки по какой-то причине падают, недостающие средства опять же приходится брать взаймы на внешнем рынке, увеличивая госдолг, или покрывать дополнительной эмиссией национальной валюты, что приводит к снижению ее стоимости. Вследствие этого ухудшаются индикаторы, отвечающие за стабильность экономики, в том числе отношение долга к ВВП и т. д.


С начала 2013 года государственный и гарантированный долг Украины в гривневом эквиваленте вырос почти в 4 раза, в значительной мере из-за девальвации гривны.


Поэтому для оценки стабильности валютного рынка обычно используются данные о соотношении ежегодных выплат госдолга (основного долга, процентов и комиссий) к объему экспорта. Оптимальным считается показатель 20-25%, и Украина балансирует на этой отметке.


Программа управления госдолгом, утвержденная Минфином на 2017 год, предполагает выплату кредиторам 241 млрд гривен, или 8,86 млрд долларов по утвержденному бюджетом среднегодовому курсу 27,2 грн за 1 доллар США. Этот показатель составляет 19,7% от прошлогоднего экспорта Украиной товаров и услуг, который равен 44,89 млрд долларов.


Долги кремлевские и долги кремлевским


Но есть еще долговая опасность в виде претензий Москвы, чреватых огромными проблемами для финансово-экономической стабильности Украины.


Напомним, что с прошлого года в Лондоне и Стокгольме продолжаются судебные разбирательства с Россией. В первом случае речь идет о выплате еврооблигаций на 3 млрд долларов. В конце 2013 года, по соглашению с Москвой, Украина получила первый транш кредита на 15 млрд долларов, оформленный в виде 2-летних облигаций. Украина демонстративно отказалась платить, справедливо мотивируя тем ущербом, который Москва нанесла в ходе агрессии. Но в марте 2017 года Высокий суд Лондона принял решение в пользу России, которое сейчас обжалуется.


Конечно, лондонский суд не обязан учитывать ущерб от агрессии, но налицо отвратительная работа отечественной власти, не способной поставить вопрос об ущербе на международно-правовом уровне так, чтобы проблема указанного кредита была просто снята с повестки дня.


Неблагоприятный исход этого судебного процесса нанесет по финансовому положению страны сильнейший удар.


Едва ли не единственным положительным моментом для финансового положения Украины следует считать недавнее решение Стокгольмского арбитража по нескольким встречным искам «Газпрома» и «Нафтогаза». В подробности вдаваться не будем, поскольку об этом недавно уже доводилось обстоятельно писать. Отметим лишь, что это решение, которым были сняты наиболее скандальные претензии «Газпрома» на огромные суммы, было ожидаемым, а потому слишком преувеличивать его значение не следует. К тому же оно не является окончательным. И все же положительным моментом следует считать то, что претензии «Газпрома» не усугубляют и без того сложную финансовую ситуацию в Украине.


В целом ситуация с государственным долгом в стране остается сложной, непредсказуемой и чреватой тяжелыми последствиями в случае малейшей нестабильности.


ФРАЗА.ua | Бизнес и экономика | 21.06.2017 09:02:39
ПОДДЕРЖИТЕ ПРОЕКТ, ПОДЕЛИТЕСЬ НОВОСТЬЮ:



Бизнес и экономика

В рейтинге Блумберга Украина находится между Нигерией и Берегом Слоновой Кости

24.09.2017

В рейтинге Блумберга Украина находится между Нигерией и Берегом Слоновой Кости

Почему за последние несколько лет люди напрочь утратили способность критически мыслить, а ведь это и отличает интеллигентного человека.
ФРАЗА.ua | Бизнес и экономика


24.09.2017

Любить Украину учат воры

Любить Украину учат воры. Поэтому любовь украинца к своей стране такая бурная, быстротечная, разухабисто красивая, как первая пьянка на свободе только что откинувшегося рецидивиста с деньгами. И, увы, она часто заканчивается за решеткой. Или приходится удирать из своей страны за рубеж.
ФРАЗА.ua | Бизнес и экономика


22.09.2017

Проект бюджета-2018: космический цинизм власти

Кабинет Министров подал в Верховную Раду проект бюджета на 2018 год. Если характеризовать коротко, то о макроэкономических параметрах можно сказать сакраментальное: тем же концом по тому же месту!
ФРАЗА.ua | Бизнес и экономика


Пока Гройсман продолжает ускорять реформу нефтегазового рынка, «Нафтогаз» решили покинуть двое независимых наблюдателей

20.09.2017

Пока Гройсман продолжает ускорять реформу нефтегазового рынка, «Нафтогаз» решили покинуть двое независимых наблюдателей

Премьер-министр Украины Владимир Гройсман считает, что НАК «Нафтогаз Украины» должна быть демонополизирована, а до этого должен воздержаться от попыток влияния на цены. Как выяснили журналисты «Фразы», независимые члены наблюдательного совета НАК «Нафтогаз Украины» написали заявления об отставке.
ФРАЗА.ua | Бизнес и экономика


18.09.2017

Эксперты уверены, что скоро в Украине будут европейские цены на продукты

По мнению ряда экспертов в ближайшее время в Украине цены на продукты питания приблизятся к европейским. Как выяснили журналисты «Фразы», основные предпосылки для возможного подорожания: неурожай, а также повышение цен на топливо и удобрения.
ФРАЗА.ua | Бизнес и экономика


17.09.2017

Донецкие боевики запретили ввозить украинскую свинину на оккупированную территорию

Боевики запретили ввоз на оккупированную территорию Донецкой области украинского продовольствия, изготовленного из свинины. Как выяснили журналисты «Фразы», данное решение якобы было принято в связи с африканской чумой свиней.
ФРАЗА.ua | Бизнес и экономика


15.09.2017

Замглавы МВФ утверждает, что цена на газ в Украине не достаточно высокая. Зато тарифы на электроэнергию самые дорогие в Европе

Цены на газ в Украине по сравнению с соседними странами являются очень низкими. Как выяснили журналисты «Фразы», об этом в интервью «Экономической правде» заявил заместитель главы МВФ Дэвид Липтон.
ФРАЗА.ua | Бизнес и экономика


15.09.2017

Цена на газ в Украине, как некоторым кажется, не высокая. Зато тарифы на электроэнергию самые дорогие в Европе

Цены на газ в Украине по сравнению с соседними странами являются очень низкими. Как выяснили журналисты «Фразы», об этом в интервью «Экономической правде» заявил заместитель главы МВФ Дэвид Липтон.
ФРАЗА.ua | Бизнес и экономика


15.09.2017

Нацбанк ухудшил прогноз инфляции до конца этого года

Национальный банк ухудшил свой прогноз инфляции на 2017 год. Как выяснили журналисты «Фразы», об этом сообщил заместитель главы НБУ Олег Чурий.
ФРАЗА.ua | Бизнес и экономика


13.09.2017

Информационные технологии в сфере благотворительности: как работают терминалы пожертвований в Украине

Как развивается благотворительность в Украине, какие ее современные способы сейчас существуют и какие информационные технологии сегодня помогают в этом? Об этом Центру информации УПЦ рассказал председатель правления БФ «Надеюсь и верю» Владислав Касаткин.— Время коробок для сбора пожертвований в торговых центрах и супермаркетах, кажется навсегда уходит в прошлое. Расскажите об эволюции информационных технологий в сфере благотворительности.— Первый шаг в направлении использования информационных технологий в процессе сбора пожертвований был сделан нашим благотворительным фондом в 2009 году. Тогда впервые в сети платежных терминалов пополнения счета мобильных телефонов появилась кнопка перевода пожертвования в адрес благотворительной программы.Сегодня эта услуга стала обычной для всех операторов, но тогда нам потребовалось не менее полугода, чтобы найти партнера, желавшего рискнуть и установить нашу кнопку в своей терминальной сети. И, хотя данный механизм перевода стал востребованным и сегодня используется многими фондами, он не вполне отвечает всем насущным требованиям.Средства жертвователя перешли из наличной формы в безналичную, чем исключалось присутствие человека с коробочкой для сбора помощи и возможные злоупотребления в процессе инкассации и подсчета. Сегодня пожертвование можно сделать анонимно и без личного контакта с представителем организации, что весьма нравится благотворителям.— Но между тем у потенциальных жертвователей всегда есть вопрос о цели сбора и, главное, вопрос прозрачности использования полученных сумм.— Вопрос полноты информации очень важен. Терминалы позволяют узнать тематику работы благотворительной организации, но не позволяют увидеть, как используются полученные средства. Фонд «Надеюсь и верю», безусловно, публикует на сайте информацию о полученных посредством терминала пожертвованиях и о том, как их использует, но это лишь частичное решение вопроса.— У многих людей есть внутреннее желание помочь нуждающемуся, но навязчивые призывы некоторых благотворительных организаций, случается, откровенно раздражают. Почему так происходит, в чем их ошибка?— Помощь ближнему — процесс интимный и требующий особого расположения духа. После сего действа, если хотите, должно остаться послевкусие, сравнимое с удовлетворением от качественно сделанной работы. Да, это именно работа, работа над собой, победа над своей завистью, алчностью, неверием. Случается, мысли, отталкивающие от благотворительного поступка, борются с желанием помочь. И эту неуверенность необходимо преодолеть.А как это сделать, если в ваше пространство по нескольку раз в день бесцеремонно вторгаются вопиющие призывы и жуткие фото несчастных? Даже самый кроткий и истинно верующий человек поймает себя на гневном помысле. Что же говорить о людях, для которых помощь нуждающемуся могла бы стать едва ли не единственным хорошим поступком за долгое время.Существующие сегодня информационные технологии вполне способны решить эту задачу. Вопрос стоял в том, кто решится вложить силы и средства в разработку современного механизма приема пожертвований, наиболее полно информирующего жертвователя, как о цели проводимого сбора, так и содержащего отчет об их использовании.— Расскажите о существующих сегодня механизмах пожертвований с помощью современных технологий.— Широко распространяемый механизм оплаты PAY PASS позволяет осуществить пожертвование простым прикосновением пластиковой карточки к терминалу. Как оказалось, в Украине тоже есть люди, способные внедрять инновационные технологии в сферу социальной работы. Самое приятное, что не только внедрение, но и разработка технологии есть продукт украинских инженеров IT сферы.Киевская компания Agency 21 дала благотворительному сектору новое решение и по сложившейся тенденции назвали его тоже по-английски NFC Donation Box. Этот продукт получился не из дешевых.
ФРАЗА.ua | Бизнес и экономика